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澳门地区拟设证券交易所:打造人民币离岸市场的纳斯达克

发布时间:2019年10月22日 浏览量:1628

关蕴珈

 

图片5_澳交所 

(图片来源:百度百科)

 

20191012日,广东省地方金融监督管理局党组书记、局长何晓军在第八届岭南论坛上表示,澳门证券交易所(以下简称澳门证交所)方案已经呈报中央,希望能够将澳门证交所打造成人民币离岸市场的纳斯达克。1013日,澳门特区政府金融管理局表示,为配合《粤港澳大湾区发展规划纲要》提出的研究在澳门建立以人民币计价结算的证券市场,已委托国际顾问公司对此开展可行性研究。目前,相关研究工作正有序进行。澳门证交所一旦建成,将对澳门地区经济转型、粤港澳大湾区金融体系的完善以及人民币的国际化进程产生深远影响。

 

一、建立澳门证交所的背景

为了进一步提升粤港澳大湾区在国家经济发展和对外开放中的支撑引领作用,20192月中共中央、国务院印发了《粤港澳大湾区发展规划纲要》(以下简称《纲要》)。《纲要》明确提出了支持澳门发展租赁等特色金融业务,探索与邻近地区错位发展,研究在澳门建立以人民币计价结算的证券市场、绿色金融平台、中葡金融服务平台,有力地推进了澳门证交所设立的进程。

澳门证交所的建立顺应了我国提升金融服务业开放水平的客观需要。首先,建立澳门证交所是内地高新技术企业上市的需要。目前,广东省有4.5万家国家级高新技术企业,但其中只有600家上市公司。深圳证券交易所和上海证券交易所不能满足当前高新企业上市的需求。其次,建立澳门证交所是打造离岸人民币市场的需要。深圳证券交易所和上海证券交易所主要面向内地企业提供境内融资服务;香港证券交易所作为国际自由金融中心,具有吸引境内外资金的天然优势,主要满足内地企业和国际企业的融资需求;而澳门证交所可能专注于债券融资服务,并且以人民币计价,更倾向于提供人民币离岸服务。最后,建立澳门证交所是建设粤港澳大湾区的需要。粤港澳大湾区的建设是要把整个湾区中最具优势的要素通过市场化价值链整合起来。由于深港通沪港通都是以两种不同货币计价结算的证券市场,它们之间再整合的可能性很小。澳门证交所有可能先与深圳证券市场联通,再同上海证券市场整合,从而形成沪深澳通,这将带来更多便利,从而更好地服务粤港澳大湾区建设。

在发展以人民币计价结算的证券市场方面,澳门地区有着独特的优势。其主要表现在以下四方面:一是经贸方面,澳门地区作为国际自由岛,拥有自由开放的经济贸易环境、自由兑换的货币制度、低税率的税收制度;二是金融情报方面,因博彩观光发展需求,澳门地区内部信息流动性与国际信息聚合性较高,是潜在的全球经济情报中心;三是金融监管方面,澳门地区有关制度与全球资本市场法律体系对接程度高,这易于提升金融监管协调性;四是法律方面,澳门地区相关法律制度在与内地有关法律制度高度融合的同时,也有着可与全球资本市场联接的法律体系。20181212日,中华(澳门)金融资产交易股份有限公司正式挂牌成立,成为澳门地区首家提供债券登记、托管、交易及结算业务的金融资产交易中心。可见,澳门地区已经在发展特色金融产业方面进行了试水。最重要的是澳门地区充分了解自身的优势,根据国家对粤港澳大湾区的战略部署做整体性的考虑,明确表示了将以发挥澳门所长、服务国家所需的原则,进行建立澳门证交所相关研究。这体现了澳门特区政府建立澳门证交所的热情和决心。

 

二、建立澳门证交所的意义

澳门证交所的发展,正是促进经济适度多元发展的重要手段。建立澳门证交所,可以推动澳门地区经济转型升级、促进粤港澳大湾区金融体系的完善、加速推进人民币的国际化进程。

(一)推动澳门地区经济转型升级

长期以来,博彩和娱乐业都是澳门特区政府收入的主要来源,这导致其经济结构相对单一,发展资源有限。近几年,随着博彩业利润下降,澳门地区经济一业独大的弊端逐渐显现。建立澳门证交所,有利于提升澳门地区金融产业在区域经济竞争中的合作引领能力,将澳门地区金融服务业由博彩业的从属转型成为市场主角。澳门证交所的建成势必会促进澳门地区产业结构优化升级,增强经济可持续发展能力。此前,澳门特区政府经济财政司司长梁维特表示,打造澳门证交所,发展澳门地区特色金融服务,有利于拓展本地区金融市场的投融资渠道,实现其金融产品多元化。因此,澳门证交所的建立是澳门地区实现经济转型升级的重要推手,可以改变澳门地区单一的产业结构,实现发展澳门特色金融业的战略规划。

(二)促进粤港澳大湾区金融体系的完善

从长远来看,澳门证交所建立的最终目标是有序推进与内地及香港地区金融市场互联互通,实现区域联动发展。粤港澳大湾区目前已经存在深圳证券交易所和香港证券交易所两个证券交易所。澳门证交所找准以服务粤港澳大湾区为主的区域性定位,将实现与前两者不同的错位发展。这不但可以更好地促进和丰富粤港澳大湾区特色金融发展,而且可以推动大湾区内金融资源的集聚,使其努力发展成全球性的区域金融中心。澳门证交所既可以对内成为连通内地及香港地区金融市场的链条,稳步推进地区金融服务全方位发展;也可以对外挖掘葡语国家进行人民币结算活动的价值,打造粤港澳大湾区内科技企业向国际社会融资的重要平台。可见,澳门证交所的设立是促进粤港澳大湾区金融体系完善的重要方案。

(三)加速推进人民币的国际化进程

目前,人民币交易在全球范围内支点少、占比有待提高。以人民币计价的澳门证交所不仅将承载离岸人民币银行业、债券、基金、股票以及离岸人民币资产管理等业务,还将让人民币国际化走得更快、更远、更高,使人民币成为世界贸易投资的通用货币以及在资本项目下可兑换的国际储备货币。无论法律制度、资金进出自由以及税费制度方面,澳门都没有明显短板,如果被中央赋予推动人民币国际化的历史重任,在相关政策资源倾斜下,澳门证交所是能够通过深耕人民币离岸市场,实现弯道超车,确定在全球人民币离岸市场领军证券交易所的地位。澳门证交所的成立,毫无疑问可以拓宽人民币与外资的出入口,加速推进人民币的国际化进程。

 

三、建立澳门证交所可能面临的挑战

可预见的是,在中央政府的大力支持和澳门特区政府的全力配合下,澳门证交所的正式落地指日可待,然而,将澳门证交所打造成人民币离岸市场的纳斯达克,仍会面临一些挑战,其主要体现在以下两方面:

一方面,澳门地区金融基础薄弱。首先,澳门地区的经济体量和金融业规模小。旅游业和博彩业是澳门地区最主要的经济支柱。根据澳门统计暨普查局的数据,2019年上半年博彩毛收入就占了澳门地区生产总值的69.8%,金融业相对薄弱。截至2018年末,澳门地区的离岸人民币存款在400亿元左右,在当前全球各大离岸人民币中心的存款总量中排名第六,仅为香港地区存量的1/15。其次,澳门地区金融制度不够完善。澳门特区《金融体系法律制度》自1993年颁布以来未有修改,缺少专门的证券法律制度,已与现今的金融发展趋势脱节。同时,澳门地区与粤港澳大湾区的金融协同发展缺少法律支持和法律环境,应尽快进行金融规制的对接。最后,澳门地区金融人才储备不足。具体而言:一是金融业从业人数在社会总就业人口数中占比不高,不能满足当前金融业发展需要;二是现有的金融从业人员具有高等教育文凭的专业人才的比重较低,金融专业能力素质需大幅度提升;三是澳门特区政府在外地人才引进政策上过于保守,既未能实现人才的多元化发展,也不利于人才竞争机制的形成,阻碍了金融业的创新与发展。

另一方面,澳门证交所对投资者和上市企业的吸引力较弱。就投资者而言,与澳门地区临近的深圳证券交易所和香港证券交易所都具有更成熟的管理经验、更好的融资能力,金融市场的深度和广度都比澳门地区大,投资者很难优先选择澳门证交所。因此,澳门地区发展证券市场的定位,应明确与内地和香港地区资本市场区分开,将重点主要放在吸引葡语国家企业和资本到澳门证交所上市,充分利用后发优势和中央政府的支持实施错位发展,才有可能吸引众多投资者。就上市公司而言,广东省正在进一步把省内明星企业筛选出来、推荐出来,让更多的企业上市。但是刨除政策因素可能带来的上市热潮,澳门证交所能否吸引更多的优质企业进行上市还未可知。如果澳门证交所未来的定位偏向葡语系国家,那么采取什么措施来吸引葡语系国家企业等来澳门地区上市融资,对澳门特区政府来说是一个不小的难题。

虽然可能会面临一些挑战,但是澳门证交所的建立将标志着澳门地区金融业进入到一个新的历史阶段。希望未来在粤港澳大湾区的发展框架下,澳门地区通过错位发展,发挥出自己的独特优势,努力打造出中国葡语国家金融服务平台,建成成熟的人民币离岸中心,这是时代赋予澳门证交所的重要使命。

(作者是武汉大学中国边界与海洋研究院2018级硕士研究生)

(责任编辑:戴悦)

 

参考资料:

[1]澳门金融管理局.金管局表示在澳建立证券市场仍处于研究阶段[EB/OL].https://www.amcm.gov.mo/zh/about-amcm/press-releases/gap/20191013,2019-10-13.

[2]陈颖,黎华联.“澳门版纳斯达克要来了?如何错位发展,听听专家怎么说[EB/OL].http://news.southcn.com/nfplus/nfh/content/2019-10/13/content_189213434.htm,2019-10-13.

[3]毛婷.对于为什么澳门要建证券交易所的猜想[EB/OL].http://baijiahao./s?id=1647368683059752579&wfr=spider&for=pc,2019-10-14.

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[5]邸凌月.澳门证交所呼之欲出 离岸人民币的纳斯达克来了 中国金融版图将巨变[EB/OL].http://www.chinatimes.net.cn/article/90780.html,2019-10-14.

[6]武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新.澳门证券市场将推动粤港澳大湾区国际化[N].第一财经日报,2019-10-16(A11).

[7]孙昌岳.发挥澳门独特经贸优势[N].经济日报,2019-05-25(004).

[8]耿川,吴泽福,陈为年,沈瑾.澳门经济适度多元化视阈下特色金融及其人才发展路径刍议[J].兰州学刊,2019(08):105-117.

 



Macao Stock Exchange to be Set Up: Create the NASDAQ for the Offshore RMB Market

GUAN Yunjia


On October 12, 2019, He Xiaojun, Party Secretary and Director of the Guangdong Province Local Financial Supervision Administration, stated at the 8th Lingnan Forum that the Macao stock exchange program has been reported to the Central Government, hoping to create the NASDAQ for the offshore RMB market. On October 13, the Monetary Authority of Macao SAR said on its official website that in order to cooperate with the "research on the establishment of a RMB settlement securities market in Macao SAR" proposed in the Outline Development Plan for the Guangdong-Hong Kong-Macao Greater Bay Area, an international consulting company has been entrusted to carry out a feasibility study. At present, relevant research work is being carried out in an orderly manner. Once the Macao stock exchange is completed, it will have a profound impact on Macao SAR's own economic transformation, the improvement of the financial system in the Guangdong-Hong Kong-Macao Greater Bay area, and the internationalization of RMB.


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